UniCredit détient désormais plus de 34 pour cent des actions de la Commerzbank

UniCredit a annoncé mardi que sa participation à la Commerzbank était passée à 34,35 pour cent des actions – dépassant ainsi pour la première fois nettement le seuil du tiers. Le Handelsblatt rapporte qu'UniCredit continue d'acheter des actions sans se laisser impressionner par la résistance politique et entrepreneuriale en Allemagne.

Le seuil du tiers est significatif dans le droit des sociétés allemand : à partir de 30 pour cent, l'obligation de lancer une offre publique d'acquisition s'applique en principe – UniCredit avait déjà franchi cet obstacle auparavant avec l'approbation des autorités de surveillance. Le groupe se rapproche désormais de la barre des 35 pour cent, qui pourrait entraîner d'autres conséquences réglementaires.

En plus de sa participation directe au capital, UniCredit détient selon ANSA également des positions sur dérivés, par lesquelles Orcel contrôle économiquement plus de 50 pour cent de la Commerzbank. La Commerzbank elle-même a appelé à la prudence dans l'évaluation de ces dérivés, comme FAZ le rapporte – la situation réelle des droits de vote et le contrôle économique ne seraient pas identiques.

Le gouvernement fédéral rejette la reprise

La direction de la Commerzbank et le gouvernement fédéral, qui détient encore environ douze pour cent des parts, continuent de rejeter une reprise hostile. Néanmoins, l'approche progressive d'UniCredit produit ses effets : Zeit Online décrit comment la maison bancaire milanaise crée des faits accomplis à chaque acquisition et augmente la pression sur le conseil d'administration et le conseil de surveillance de la Commerzbank.

Pour UniCredit, la Commerzbank est stratégiquement attrayante : une reprise réussie représenterait l'une des plus grandes fusions bancaires transfrontalières de l'histoire de la zone euro. ZDF résume qu'UniCredit pourrait ainsi considérablement étendre ses activités en Allemagne – le plus grand marché bancaire européen. Orcel a répétément souligné qu'il cherchait une reprise uniquement avec l'accord de toutes les parties, mais continue parallèlement à acheter des parts.

La régulation décide des prochaines étapes

La suite dépend désormais principalement de l'autorité de régulation allemande BaFin et de la Banque centrale européenne, qui devraient approuver les augmentations de participation supplémentaires. Selon manager magazin, UniCredit prévoit de concrétiser sa stratégie de reprise d'ici 2026.