*Atualização*: Sinais de alerta de bolha se multiplicam, mas investidores em value veem oportunidades

A fissura entre euforia e desilusão no mercado de ações de IA está se aprofundando. A Fast Company avisa que os padrões de avaliação atuais repetem um padrão conhecido de bolhas especulativas anteriores: o capital flui para um grupo restrito de títulos, enquanto a amplitude do mercado diminui – um sinal de alerta clássico que analistas também observaram antes do estouro da bolha da Dotcom.

Ao mesmo tempo, a prática mostra que nem todas as apostas em IA são igualmente arriscadas. O Yahoo Finance relata sobre três ações de IA com perfil de value, incluindo um nome conhecido e dois títulos amplamente desconhecidos, que apesar da exposição a IA estão sendo negociados significativamente abaixo de seu valor justo. Isso esclarece: a bolha, se é que existe uma, afeta principalmente os nomes mais proeminentes – não todo o ecossistema.

Distribuição desigual dos ganhos de IA

Um exemplo concreto é fornecido pela análise da Capgemini do Deutsche Bank. O investing.com relata que o Deutsche Bank reduziu sua meta de preço para a Capgemini – justificado por uma mudança na demanda de IA, afastando-se dos prestadores clássicos de serviços de TI em direção a plataformas nativas em nuvem. Isso afeta os conglomerados de tecnologia europeus mais duramente do que os hiperscalers dos EUA e mostra como o boom de IA está distribuído de forma desigual.

Do outro lado do Atlântico, a Amazon ilustra o paradoxo particularmente bem. O Seeking Alpha analisa que a ação da Amazon até agora reflete pouco a onda de IA, embora o negócio principal – especialmente AWS – se beneficie massivamente dela. Investidores que apenas olham para o preço, portanto, perdem a força fundamental.

Além disso, há um problema estrutural que afeta todo o setor: O Computerworld descreve o dilema de precificação de IA dos provedores – as empresas lutam para precificar serviços de IA de forma lucrativa, porque os custos de infraestrutura e a resistência dos clientes aumentam simultaneamente. Isso pressiona as margens e pode colocar sob pressão, no médio prazo, as avaliações baseadas em suposições agressivas de crescimento.

A situação geral é, portanto, mais confusa do que nunca: sinais de alerta no nível macro, oportunidades no nível de títulos individuais, questões estruturais de margens e uma distribuição geograficamente desigual dos ganhos de IA – quem é simplesmente otimista ou pessimista aqui está simplificando.